2025年一季度存儲(chǔ)上市公司財(cái)報(bào)回顧：營(yíng)收分化、利潤(rùn)承壓
隨著2025年第一季度財(cái)報(bào)的陸續(xù)發(fā)布，A股及港股市場(chǎng)的存儲(chǔ)類(lèi)上市公司整體業(yè)績(jī)表現(xiàn)延續(xù)了2024年下半年以來(lái)的壓力：大多數(shù)企業(yè)收入增速放緩，凈利潤(rùn)同比下降的情況普遍。在本季度，各公司營(yíng)收和凈利潤(rùn)的表現(xiàn)出現(xiàn)了明顯分化。
營(yíng)收方面，主要有兆易創(chuàng)新、東芯股份、德明利和聯(lián)蕓科技等幾家公司實(shí)現(xiàn)了兩位數(shù)的同比增長(zhǎng)。凈利潤(rùn)方面，亮點(diǎn)則更為稀少，僅兆易創(chuàng)新、聚辰股份和恒爍股份實(shí)現(xiàn)了同比增長(zhǎng)。其中聚辰股份的凈利潤(rùn)同比大幅增長(zhǎng)94.71%，表現(xiàn)最為突出。值得注意的是，兆易創(chuàng)新是唯一實(shí)現(xiàn)營(yíng)收和凈利“雙位數(shù)”增長(zhǎng)的企業(yè)。
部分企業(yè)突破低谷，盈利能力提升
聚辰股份之所以能在整體承壓的環(huán)境下凈利潤(rùn)大增，主要受益于高附加值存儲(chǔ)產(chǎn)品的出貨量提升及毛利率改善，有效抵消了其他板塊銷(xiāo)量下滑帶來(lái)的壓力。本季度，聚辰股份的DDR5 SPD、車(chē)規(guī)級(jí)EEPROM、工控EEPROM和NOR Flash等產(chǎn)品出貨量均實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)，彌補(bǔ)了消費(fèi)電子相關(guān)業(yè)務(wù)下滑的影響。
數(shù)據(jù)顯示，公司一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.61億元，同比增長(zhǎng)5.60%，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流凈額同比增長(zhǎng)24.04%，均創(chuàng)歷史同期新高。公司得益于高附加值產(chǎn)品占比提升，綜合毛利率同比提高5.67個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)8088萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)22.34%。此外，公司持有的華虹公司股票所帶來(lái)的投資收益、公允價(jià)值變動(dòng)收益均較去年同期提升，最終推動(dòng)整體凈利潤(rùn)同比躍升至9948萬(wàn)元，增長(zhǎng)幅度接近翻倍。與此同時(shí)，研發(fā)投入保持高強(qiáng)度，一季度投入4104萬(wàn)元，創(chuàng)公司歷史同期新高。
兆易創(chuàng)新方面，本季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)14.57%，主要得益于營(yíng)業(yè)收入增加。伴隨國(guó)家政策刺激，消費(fèi)類(lèi)需求有所提升；AIPC等新興應(yīng)用推動(dòng)存儲(chǔ)產(chǎn)品銷(xiāo)售增長(zhǎng)，網(wǎng)通市場(chǎng)也表現(xiàn)良好，為公司業(yè)績(jī)提供支撐。
行業(yè)內(nèi)盈利壓力主要來(lái)自哪些方面？
北京君正表示，雖然汽車(chē)、工控、通訊等領(lǐng)域需求呈現(xiàn)回暖，公司相關(guān)芯片產(chǎn)品收入均有提升，但由于股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)費(fèi)用增加，以及毛利波動(dòng)影響，整體凈利潤(rùn)出現(xiàn)下滑。一季度公司營(yíng)收為10.6億元，同比增長(zhǎng)5.28%，歸母凈利潤(rùn)為7390萬(wàn)元，同比下降15.3%。
東芯股份營(yíng)收同比增長(zhǎng)33.9%，出貨規(guī)模持續(xù)提升，但由于研發(fā)持續(xù)高投入、財(cái)務(wù)費(fèi)用上升以及外部投資項(xiàng)目的階段性虧損，導(dǎo)致盈利壓力加大。報(bào)告期內(nèi)，其重點(diǎn)投資的礪算科技新產(chǎn)品尚處在早期驗(yàn)證階段，相關(guān)研發(fā)投入尚未轉(zhuǎn)化為收入。
江波龍整體營(yíng)收規(guī)模保持穩(wěn)定，實(shí)現(xiàn)42.56億元，但凈利潤(rùn)仍為-1.52億元，虧損幅度較去年同期明顯收窄。從細(xì)分業(yè)務(wù)看，Lexar品牌業(yè)務(wù)收入同比提升20.73%，巴西收購(gòu)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)也在持續(xù)增長(zhǎng)。公司企業(yè)級(jí)存儲(chǔ)產(chǎn)品(eSSD、RDIMM)實(shí)現(xiàn)同比翻倍以上增長(zhǎng)。自研UFS主控芯片WM7000系列完成量產(chǎn)，為嵌入式存儲(chǔ)業(yè)務(wù)中高端市場(chǎng)突破提供了新支撐。整體來(lái)看，雖然一季度業(yè)績(jī)?nèi)猿袎?，但虧損狀況持續(xù)改善。
行業(yè)小結(jié)及趨勢(shì)展望
總體來(lái)看，2025年第一季度行業(yè)業(yè)績(jī)整體承壓，延續(xù)了去年的低迷走勢(shì)。消費(fèi)電子等終端需求復(fù)蘇速度較慢，下游廠商消化庫(kù)存的壓力依然制約著存儲(chǔ)環(huán)節(jié)的出貨和盈利。
不過(guò)，隨著存儲(chǔ)芯片原廠在一季度末相繼宣布新一輪減產(chǎn)、控產(chǎn)，市場(chǎng)價(jià)格和信心自三月底開(kāi)始回暖。下游庫(kù)存壓力釋放，剛需補(bǔ)庫(kù)拉動(dòng)了新的需求增長(zhǎng)。結(jié)合供應(yīng)鏈渠道反饋，2025年二季度存儲(chǔ)產(chǎn)品已現(xiàn)提價(jià)趨勢(shì)，需求端回暖有望帶動(dòng)行業(yè)業(yè)績(jī)和利潤(rùn)的修復(fù)。
與此同時(shí)，AI發(fā)展對(duì)云端硬件投資持續(xù)增加，以及AI終端設(shè)備對(duì)本地計(jì)算和存儲(chǔ)的更高要求，疊加應(yīng)用場(chǎng)景的不斷拓展，將成為拉動(dòng)存儲(chǔ)行業(yè)中長(zhǎng)期增長(zhǎng)的重要?jiǎng)恿Α?/p>
